INVESTMENT NOTEBOOK

分析文章

保存判断形成的过程。按发布时间倒序整理财报复盘、组合观察与长期研究。

19published notes

2026年11月14日19

79 MIN READ组合复盘财报分析风险管理

mengshi.de 持仓最新财报分析

刷新 26 个当前持仓，更新 NRG Q3、Siemens Energy 初步全年业绩、NVIDIA 管理层交接、紫金担保及 A 股回购；同步基金数据与科技重叠敞口。

阅读全文

2026年11月11日18

21 MIN READSiemens EnergyENR.DE财报分析燃气轮机电网设备估值

西门子能源 FY2026 深度复评：燃机与电网兑现后，129欧元值得加仓吗？

对照上季度判断，复盘燃机、电网、Gamesa和预收现金的全年兑现，拆解FY2027指引与FY2030目标。以128.74欧元为价格基准，价值参考约140—150欧元，长期持有依据增强，加仓仍需价格留出余地。

阅读全文

2026年11月6日17

35 MIN READLegrandLR.PA电气基础设施数据中心护城河价值投资估值

Legrand罗格朗深度研报：渠道护城河、数据中心增长与并购回报

从安装商与经销渠道出发，拆解罗格朗的数据中心产品、技术迁移、现金流和并购回报。结合2026年前三季度财报，以三种方法估值约140—150欧元；127.55欧元价格基准有一定折让，安全边际仍有限。

阅读全文

2026年10月31日16

32 MIN READGOOGL谷歌财报分析人工智能护城河估值

Alphabet 2026Q3深度研报：搜索变现、TPU增长与护城河的现金代价

GOOGL财报后两个交易日累计下跌13.87%。结合完整10-Q、电话会和最新新闻，拆解AI搜索变现、TPU收入质量、现金消耗与融资稀释：综合现值约255美元，2029年条件目标约338—384美元。

阅读全文

2026年10月20日15

31 MIN READ宁德时代三季报动力电池储能情景估值

宁德时代（300750）三季报重估：份额仍稳，利润与现金回报承压

三季度收入增长58.6%，核心经营利润仅增约16.6%，经营现金流降至14.1亿元。更新动力、储能独立情景，并补上原模型遗漏的税费影响后，9.5%资本成本下基准约289元、示意加权约276元；259.08元现价尚未提供20%的估值余量。

阅读全文

2026年10月13日14

31 MIN READargenxARGX生物医药护城河三方法估值

argenx（ARGX）深度研报：VYVGART护城河、管线风险与三方法估值

VYVGART商业化增长强劲，但UNITY三期失败提醒投资者重估平台复制能力。结合最新半年报、Forte收购和FB102进展，用DCF、概率调整资产估值和2027正常化市盈率交叉分析：综合基准约702美元，低于812.30美元收盘价；达到20%基准安全边际需约562美元，并以经营路径未恶化为前提。

阅读全文

2026年10月12日13

43 MIN READBrookfieldBNBAM护城河AI基础设施情景估值

Brookfield（BN）深度研报：护城河与情景估值

BN的优势来自收费平台、实物资产运营和资本配置，但组织复杂、保险资本约束与项目再融资会消耗估值折价。统一归属和现金流口径后，正常经营基准约42.52美元，现价安全边际约12.8%；结合六种AI与信用情景、追加压力测试和反向估值，分析何时应选BN、何时应选BAM。

阅读全文

2026年9月15日12

26 MIN READSYKISRG医疗器械手术机器人财报分析三方法估值

SYK 与 ISRG 深度比较：企业质量、最新变化与三方法估值

比较 Stryker 与 Intuitive Surgical 的商业模式、供应恢复、器械降本及现金流，以 DCF、正常化 P/E 和 EV/EBITA 估值。综合基准约 290 与 303 美元：ISRG 企业质量更高，SYK 估值压力较小，两者现价均未达到 20% 安全边际。

阅读全文

2026年9月11日11

26 MIN READURAETF核能铀多方法估值

URA 铀与核能 ETF 深度分析：多方法估值与安全边际

拆解 URA 的持仓、铀供需和核心企业财报，以分部估值、Cameco 现金流及盈利退出倍数交叉评估。基准价值约 35–43 美元，46.86 美元的参考收盘价仍缺少安全边际。

阅读全文

2026年9月9日10

30 MIN READ亚马逊AMZN财报分析AWS人工智能三方法估值

亚马逊（AMZN）三方法估值：AWS增长、AI投入与广告诉讼

AWS增长约37%，但AI投入持续压低现金回报，广告诉讼又增加定价风险。以DCF、分部估值和正常化PE重估Amazon，综合基准约230美元，256.97美元的收盘价仍无明显安全边际。

阅读全文

2026年9月9日09

19 MIN READ诺和诺德NVO财报分析生物医药三方法估值

诺和诺德（NVO）三方法估值：降价压力、专利接替与安全边际

剔除340B非现金冲回，结合美国净价压力、扩产投入和semaglutide专利接替，以三种方法重估NVO。基准中枢约44美元，45.37美元的报价尚无明显安全边际。

阅读全文

2026年9月9日08

31 MIN READ谷歌GOOGL财报分析人工智能云计算三方法估值

谷歌（GOOGL）三方法估值：AI执行风险、资本开支与安全边际

复盘谷歌最近一个月的回撤，拆解AI执行、搜索与云增长、投资收益和资本开支，以DCF、分部估值和正常化PE重估。综合基准约280美元，338.36美元的收盘价仍缺少安全边际。

阅读全文

2026年9月9日07

15 MIN READ阿斯利康AZN财报分析生物医药三方法估值

阿斯利康（AZN）下跌后的三方法估值：增长、现金流与安全边际

结合2026年半年报、Wainua临床结果和Etcamah获批，以DCF、盈利倍数和分业务估值重估AZN。基准中枢约166美元，按9月8日盘中报价计算安全边际约4%。

阅读全文

2026年8月20日06

18 MIN READFERCPJMTLNNRGAI 基础设施电力与公用事业

从“电力短缺”到“自带新增电源”：FERC政策转向及其对TLN、NRG的投资影响

梳理FERC与PJM近期容量市场、共址负荷、快速并网、RBP和IRAS改革，研判美国电力市场从商用稀缺收益转向新增可靠容量与灵活负荷的路径，并评估对TLN和NRG的影响。

阅读全文

2026年8月20日05

19 MIN READ阿里巴巴BABA财报分析分部估值云计算人工智能

阿里巴巴最新财报与分部估值：电商、云和 AI 究竟分别值多少钱

以最新财报为基础，将阿里拆分为淘天平台、直营物流、即时零售、国际电商、云、AI 应用和投资资产，使用 SOTP、收入倍数、EBITA、DCF 与反向估值判断当前股价是否低估。

阅读全文

2026年8月14日04

21 MIN READAI 基础设施电力设备数据中心全球股票行业研究

AI 算力的下一场基础设施竞赛：全球电力系统与配电产业链投资全景

从发电、输电、变压器和园区配电一路追踪至机房电源、功率半导体与电气施工，比较全球 AI 电力受益标的的基本面、护城河、估值与当前布局价值。

阅读全文

2026年8月8日03

12 MIN READGenmabGMAB财报分析生物医药

Genmab（GMAB）2026 年第二季度财报深度分析

拆解 Genmab 二季度收入增长、EPKINLY 商业化、Merus 收购后的利润与现金流质量，并评估 2026Q4 三项关键临床读出和当前估值。

阅读全文

2026年8月7日02

13 MIN READSiemens EnergyENR.DE财报分析能源基础设施

Siemens Energy（ENR.DE）Q3 FY2026 财报深度分析

拆解西门子能源创纪录的订单、利润与现金流，评估 Gas、Grid 和 Gamesa 的盈利质量、Q4 隐含要求及当前估值的安全边际。

阅读全文

2026年8月6日01

11 MIN READTLNTalen Energy财报分析电力与公用事业

TLN（Talen Energy）2026 年第二季度财报深度分析

拆解 Talen Energy 2026 年第二季度的利润、现金流与指引质量，并评估 PJM 电价、Cornerstone 并表、杠杆和回购对 2027–2028 年估值的影响。

阅读全文